ENERGIE : LE PETROLE PROGRESSE EN 2022 SUR UNE VAGUE HAUSSIERE ALORS QUE LES CRAINTES DE LA DEMANDE S’ESTOMPENT.

Le marché pétrolier a commencé 2022 comme il a terminé 2021 : avec un rallye. L’offre étant réduite et les craintes de la demande s’estompant, il y a des signaux haussiers pour les prix cette année.

Un marché qui était censé souffrir d’un excédent gonflant a dépassé les 80 dollars le baril la semaine dernière alors que la demande mondiale se détourne de la variante omicron, tandis qu’une multitude de contraintes d’approvisionnement frappent les producteurs du Canada à la Russie.

Avec des banques d’investissement appelant à des prix plus élevés et des contrats d’options invoquant la perspective d’une spirale du brut au-dessus de 100 $, la matière première menace d’intensifier la douleur inflationniste ressentie par les principaux consommateurs.

Le brut américain repasse au-dessus de 80 $ alors que les craintes d’omicron s’estompent

Un tel rallye serait une mauvaise nouvelle pour les pays gourmands en carburant. Ce serait également un coup dur pour le président américain Joe Biden, qui a investi beaucoup de temps et d’efforts pour faire baisser les prix à la mâchoire et orchestrer une libération mondiale de réserves stratégiques de pétrole.

« Le sentiment haussier a repris du poil de la bête », a déclaré Michael Tran, stratège en matières premières chez RBC Marchés des Capitaux. « Avec l’amélioration de la demande, le resserrement des stocks et les questions de la capacité de l’OPEP à augmenter davantage, les flèches directionnelles du progrès indiquent un optimisme accru. »

Les mouvements du prix du pétrole sont ressentis plus vivement et plus rapidement que tout autre produit car ils se répercutent presque immédiatement sur le coût des produits finaux comme l’essence, le diesel et le carburéacteur. Ce mois-ci, il y a eu des émeutes à travers le Kazakhstan après que le gouvernement a autorisé le prix du gaz de pétrole liquéfié – un carburant routier clé – à augmenter.

La dynamique signifie que les prix seront surveillés de près par les banques centrales qui tentent de maîtriser l’inflation tout en favorisant la croissance économique à mesure que les nations sortent du Covid.

En termes de demande de pétrole, l’OPEP et ses alliés des pays producteurs ont indiqué qu’ils étaient convaincus que le virus ne ferait pas dérailler la reprise et poursuivront leur stratégie de restauration progressive de la production interrompue pendant la pandémie.

Alors que le groupe affirme toujours qu’il pense que les marchés sont en train de basculer vers une offre excédentaire, ses prévisions pour ce trimestre sont devenues nettement moins pessimistes car la croissance de l’offre de ses rivaux est décevante. L’alliance voit un excédent de 1,4 million de barils par jour au premier trimestre, 25 % de moins que sa projection il y a un mois. Il anticipe un rebond de 4,2 millions de barils par jour de la consommation mondiale cette année et une demande dépassant les 100 millions de barils par jour d’ici juin.

Un gel profond au Canada et dans le nord des États-Unis perturbe les flux de pétrole, augmentant les prix au moment même où les stocks américains diminuent. La Russie n’a pas réussi à augmenter sa production de pétrole le mois dernier malgré une augmentation généreuse de son quota OPEP+, indiquant que le pays a déployé toute sa capacité de production actuellement disponible. Les protestations au Kazakhstan ont conduit à un ajustement temporaire de la production du gisement pétrolier géant de Tengiz, le plus grand du pays.

Barils manquants

La production libyenne chute, les autres membres de l’OPEP+ déçoivent

De même, la Libye – qui a réussi à pomper plus d’un million de barils par jour chaque mois l’année dernière – produit maintenant environ 25 % de moins que cela, tandis qu’au Nigéria, les flux de la qualité d’exportation clé Bonny Light s’écoulent avec des retards importants. Pas plus tard qu’en 2020, ils dépassaient en moyenne 200 000 barils par jour. En décembre, le pays a pompé 1,35 million de barils de brut par jour, selon les données du ministère du Pétrole. Ce serait le plus bas depuis des années, selon les données compilées par Bloomberg.

En plus des prix d’ensemble, la courbe à terme du pétrole est également devenue plus haussière. Les contrats plus immédiats commandent des primes plus importantes pour les mois à venir, une indication que les acheteurs sont prêts à payer plus cher pour sécuriser les barils plus rapidement. Les contrats à terme sur le Brent pour mars se négocient à environ 70 cents le baril de plus que pour les contrats d’avril. Cela se compare à environ 35 cents un mois plus tôt.

Le marché physique aux États-Unis indique également des approvisionnements de plus en plus tendus – les principales qualités de pétrole se sont renforcées ces derniers jours alors que la demande d’exportation est restée stable et que le temps froid perturbe les approvisionnements.

À plus long terme, la production de schiste aux États-Unis montre des signes de croissance timide. La plupart des sociétés pétrolières cotées en bourse se sont abstenues d’ouvrir leurs robinets alors même que les prix ont augmenté, car les actionnaires continuent de dire qu’ils ne veulent pas que les explorateurs augmentent leur production. Et jusqu’à présent, il ne semble pas que 100 $ changeront cela.

Sur les marchés d’options, les paris haussiers sur le brut américain et le Brent dépassant les 100 $ cette année et la suivante ont augmenté cette semaine. Plus de 120 000 lots d’options d’achat de brut américain et Brent à 100 $, 125 $ et 150 $ ont été négociés cette semaine. En termes de barils, cela équivaut à plus de 60 superpétroliers remplis de brut échangés en 5 jours.

Pourtant, des barrages routiers subsistent. La pire épidémie de Covid-19 en Chine depuis la flambée inaugurale à Wuhan pourrait menacer de faire dérailler la séquence de victoires du pétrole en freinant la croissance de la demande chez le plus grand importateur de brut au monde.

Et bien que la libération de réserves stratégiques de pétrole dirigée par Biden n’ait pas maintenu les prix bas pendant longtemps, son administration a laissé la porte ouverte à d’autres mesures si nécessaire.

La menace d’une augmentation des taux de la Réserve fédérale américaine pour lutter contre la hausse de l’inflation pourrait également peser sur le pétrole, car elle stimule le dollar, ce qui rend le pétrole plus cher pour les détenteurs d’autres devises.

Mais pour l’instant, le marché reste haussier.

Jeff Currie, responsable de la recherche mondiale de Goldman Sachs Group Inc., a déclaré dans une interview à Bloomberg TV que seuls deux pays au monde – l’Arabie saoudite et les Émirats arabes unis – peuvent pomper plus aujourd’hui qu’ils ne le faisaient en janvier 2020 avant que la pandémie ne frappe vraiment demande. Cela pourrait voir le marché du pétrole se resserrer au cours des trois à six prochains mois, a-t-il déclaré.

Morgan Stanley s’attend à ce que le Brent grimpe à 90 $ le baril d’ici le troisième trimestre. Il estime que les stocks observables ont diminué d’environ 690 millions de barils l’année dernière.

« Nous pensons qu’il y a encore de la force à venir », ont déclaré des analystes de la banque, dont Martijn Rats. « Avec la perspective de faibles stocks et de capacités inutilisées d’ici le second semestre, une nouvelle reprise de la demande jusqu’en 2023 et des investissements toujours limités, le marché pétrolier semble se diriger vers une période avec peu de marge de sécurité. »

Bloomberg— Avec l’aide de Michael Roschnotti, Alex Longley, Julian Lee, Salma El Wardany, Bill Lehane et William Clowes